Фонды целевой даты (TDF) – это простой и понятный инструмент пассивного, ленивого инвестирования. Вложение средств на «автопилоте» с автоматическим ребалансированием и прогнозируемым консервативным распределением между классами активов и есть Target Date Fund.

Фонды вкладывают средства в акции и облигации, в пропорции, которая является безопасной, с точки зрения потерь, для инвесторов определенного возраста. Чем ближе к дате выхода человека на пенсию, тем консервативней и менее рисковым становится соотношение активов в рамках TDF. На фондовом рынке представлены Target Date Fund с датой окончания (годом выхода на пенсию), которая кратна 5-ти годам, на пример: 2025, 2030, …, 2065.

К 40-летию инвестора фонд целевой даты вкладывает капитал в акции и облигации в соотношении 80:20.

Длинный горизонт инвестирования (более 25-ти лет до выхода на пенсию) позволяет управляющему нести высокие риски «просадки» и получать максимальную доходность. Фактически в этот период времени происходит интенсивное накопление активов. В интервале достижения 40-75 лет фонд постепенно снижает волатильность портфеля за счет добавления бондов. Доля акций инвестора в 75-летнем возрасте не будет превышать 30%. При этом стабильный пассивный доход будет генерировать облигационный портфель, в меньшей степени зависящий от фазы мировой экономики и рыночных колебаний.

Таким образом, TDF в начале активно увеличивают, а в дальнейшем надежно сохраняют накопленный капитал.

Для выбора инвестором есть фонды целевой даты практически всех управляющих компаний, в частности: JP Morgan, Goldman Sachs, Vanguard и т.д.

В качестве примера рассмотрим Target Retirement Funds от Vanguard. Компания предлагает тикеры: VTTVX (2025), VTHRX (2030), VTTHX (2035), VFORX (2040), VTIVX (2045), VFIFX (2050), VFFVX (2055), VTTSX (2060), VLXV. Если год выхода на пенсию находится между двумя целевыми датами разных фондов, рекомендуется выбирать Target-Date с более близкой датой.

Попробуем детализировать параметры одного из фондов Vanguard для понимания инвестиционной стратегии управляющей компании, доходности и расходов инвестора.

Vanguard Target Retirement 2040 Fund (VFORX). Минимальная сумма инвестиций – 1 000 дол. США. Комиссия фонда – 0,08%. Год выхода на пенсию: 2036–2040. Чистые активы фонда – 67,5 млрд. дол.

Если рассмотреть структуру TDF, то можно увидеть, что его основу составляют классические ETF, также принадлежащие управляющей компании:

Vanguard Target Retirement 2040 инвестирует 80% средств в свои два ETF на акции США и мира, а 20% – в два облигационных ETF. Таким образом, структура TDF имеет вид фонда фондов, который активно управляется в рамках заявленной стратегии.

Vanguard Target Date Fund (2040) показывает среднегодовую доходность фонда на медвежьем рынке на уровне 6,59%, тогда как на последнем десятилетнем интервале – 8,06% годовых.

Достаточно широкое распространение «ленивые» инвестиции в фонды целевой даты получили в США. Инвесторам не нужно самостоятельно высчитывать пропорции разных классов активов, ежегодно их ребалансировать, мониторить состояние фондового рынка или учиться читать финансовую отчетность компаний. Лозунг Target Retirement: «Регулярно к выходу на пенсию инвестируй в 1 тикер на «автопилоте», а квалифицированные менеджеры управляющей компании принесут тебе понятную среднюю доходность без риска допущения роковых ошибок или потерь».

С наступлением целевой даты фонд оставляет заданную структуру активов и перестает активно управляться в течение десятков лет. При этом он не будет учитывать изменение жизненных обстоятельств инвестора или его персональные потребности. При необходимости получить средства инвестор вынужден продавать паи фонда, которые сформированы в определенной пропорции «акции : облигации». Отсутствие возможности выбора конкретного класса активов для выхода в кэш снижает привлекательность TDF в период высокой волатильности рынков.

Все было бы идеально, если бы было так просто. На самом деле, TDF имеют и свои негативные стороны. Не всегда верной является классификация всех инвесторов по возрасту выхода на пенсию. Каждый человек – индивидуальность, отличающаяся от других своей терпимостью к рискам, конкретными целями, потреблением, временными рамками жизни и т.д.

У каждого инвестора свой жизненный путь, что требует персонального плана выхода на пенсию, который не обеспечивают Target Date Fund.

Преимущества TDF:

– 100% пассивное инвестирование;

– экономия времени на создание пассивного дохода;

– отсутствие необходимости в ребалансировании портфеля;

– подходит начинающим без специализированных знаний в сфере фондового рынка;

– низкие риски больших потерь;

– не высокая волатильность;

– широкая диверсификация;

– ликвидность активов, входящих в фонд;

– снижает риски плохих результатов при неумелом самостоятельном инвестировании.

Недостатки TDF:

– не гарантированный доход;

– работает «под копирку», как у всех, не учитывает персональные потребности инвестора;

– не принимает во внимание риск профиль человека;

– сопутствующие расходы, включающие кроме комиссии фонда целевой даты, еще и комиссии отдельных ETF, входящих в его структуру;

– не гибок к неожиданным кардинальным изменениям в жизни инвестора;

– средние результаты доходности вложений;

– отсутствие возможности выбора отдельного класса активов для продажи;

– пока не доступны для приобретения через Interactive Brokers для украинцев;

– риски недополученные доходности из-за налогообложения курсовых разниц.

Фактически TDF может быть хорошим решением для людей без опыта инвестирования, с низкой склонностью к риску и не большим портфелем. Пассивные вложения в фонд фондов позволят получить диверсификацию как в классах активов, так и эмитентах ценных бумаг.

Но если кроме пенсионных накоплений у Вас есть и другие цели в жизни (приобретение авто, недвижимости, обучение детей, путешествия, финансовая независимость и др.), то ограничиться Target Date Fund не получится. Инвестировать средства лучше в рамках персонального финансового плана с учетом риск профиля, волатильности, временных интервалов, сумм и сроков возврата капитала.